Special-purpose acquisition company

Эта статья находится на начальном уровне проработки, в одной из её версий выборочно используется текст из источника, распространяемого под свободной лицензией
Материал из энциклопедии Руниверсалис
(перенаправлено с «SPAC»)

Special-purpose acquisition company (SPAC) (дословно можно перевести — Компания по приобретению специального назначения, СПАК) — компания, созданная специально для слияния с другой частной компанией, которая желает выйти на биржу, минуя процедуру IPO[1][2][3]. СПАКи позволяют розничным инвесторам осуществлять прямые инвестиции в перспективные компании, в том числе и с использованием заемных средств. По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), «компания создается специально для объединения средств инвесторов с целью финансирования слияния или поглощения перспективных компаний в установленные сроки[4]».

Описание

SPAC — это альтернатива IPO для некоторых стартапов и новый способ привлечения капитала для инвесторов. Начинается всё с привлечения средств инвесторов: SPAC проводит первичное размещение так называемым blank-check («пустые чеки»)[1]. На этом этапе инвесторы покупают SPAC, у которого нет ни активов, ни истории деятельности, ни бизнес-плана[1]. Все собранные средства на IPO помещаются на эскроу-счет — это служит гарантией, что они пойдут на приобретение бизнеса, а не на личные цели руководителей SPAC[1]. По правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), акции SPAC размещаются по фиксированной цене в $10[1]. Также инвесторы в пакете с акциями обычно получают варранты — бумаги, позволяющие купить еще акций по заранее определенной цене[1]. Вложения в SPAC доступны только квалифицированным инвесторам[1]. Менеджмент (их называют спонсорами SPAC) собирает деньги инвесторов и заемные средства, чтобы инвестировать в приобретение частной компании без больших долгов[1]. Обычно спонсорами SPAC выступают известные финансисты — руководителям-ноунеймам трудно договориться о сделке и, как следствие, привлечь средства инвесторов[1]. По правилам SEC, компании SPAC создаются на срок два года с момента IPO (реже — 18 месяцев)[1]. В случае, если до истечения этого срока менеджмент компании не произвёл слияния или поглощения, — SPAC ликвидируется, а деньги возвращаются инвесторам[1]. Сливаться со связанными со спонсорами компаниями запрещено[1]. По правилам, SPAC обязана потратить не менее 80% собранных средств на один актив[1]. Частные компании, сливающиеся со SPAC, могут конвертировать свои бумаги в акции SPAC в пропорции 1:1, после этого тикер SPAC меняется на тикер новой публичной компании[1].

Риски

Для частного бизнеса SPAC — это возможность прийти на биржу, минуя процедуру листинга и экономя средства и время. Компании не нужно платить инвестбанкирам и регуляторам за листинг, маркетинг и прочее, поскольку за все это уже заплатили спонсоры SPAC[1]. Менеджмент SPAC — потенциально главные бенефициары SPAC в случае успешного слияния [1]. Главный риск для учредителей — потеря собственных средств в случае неудачного слияния или же провала сделки, в случае ликвидации SPAC они несут все операционные издержки[1]. В случае успешного слияния инвестор в SPAC имеет шанс вложиться в перспективный бизнес, которого еще нет на бирже[1]. При этом он получает ликвидные активы, которые может продать сразу после истечения ограничительного периода, и не платит комиссии, как было бы в случае вложений через фонд прямых инвестиций[1]. Но есть и подводные камни — инвестор не знает, во что вкладывается[1]. Значительная часть SPAC попросту не находит бизнес для слияния и распускается[1]. Для инвестора это не худший вариант, ведь тогда вложенные средства попросту вернутся с эскроу-счетов[1]. Хуже другой вариант: слияние, в результате которого бумаги преобразованных SPAC теряют в цене[1]. Чем ближе к концу дедлайна (1,5–2 лет с момента IPO) — тем выше вероятность плохой сделки (слияния с наспех выбранной сомнительной и/или переоцененной спонсорами компанией)[1]. По данным газеты The Wall Street Journal, акции более половины SPAC, ставших публичными в 2015–2016 годах, сейчас торгуются ниже стоимости IPO[5].

Примеры

График-диаграмма количества проведенных IPO с помощью компаний SPAC

Начиная с 2014 года, наблюдается увеличение интереса к такому способу выхода на биржу:[6]

  • 2014: 12 размещений через SPAC на сумму $1.8 млрд
  • 2015: 20 размещений через SPAC на сумму $3.9 млрд
  • 2016: 13 размещений через SPAC на сумму $3.5 млрд
  • 2017: 34 размещений через SPAC на сумму $10.1 млрд
  • 2018: 46 размещений через SPAC на сумму $10.7 млрд
  • 2019: 59 размещений через SPAC на сумму $13.6 млрд
  • 2020: 248 размещений через SPAC на сумму $83.4 млрд
  • 2021: 613 размещений через SPAC на сумму $162.40 млрд

28 октября 2019 года на Нью-Йоркскую фондовую биржу вышел космический туроператор Ричарда Брэнсона Virgin Galactic, в этом ему помогли венчурный инвестор Чамат Палихапития[en] и его SPAC Social Capital Hedosophia Holdings, купивший 49% бумаг Virgin Galactic за $800 млн. В феврале 2020-го котировки Virgin Galactic выросли на 255% с момента старта торгов[7], однако затем, как и весь рынок, рухнули в феврале[8].

4 июня 2020 года производитель электрогрузовиков Nikola[en], после сделки со SPAC VectoIQ, вышел на биржу NASDAQ[1][9]. В первый день торгов стоимость акции достигла $33,75 за штуку[10][11]. За первые три сессии торгов на бирже капитализация компании почти догнала капитализацию Ford Motor[12]. При этом компания пока даже не запустила производство машин[12]. В конце декабря 2020 года акции торговались на уровне $17 — вдвое дешевле, чем в первый день торгов[13]. В июле основателя объявили мошенником, а котировки компании рухнули[14].

Virgin Orbit объединится с СПАКом NextGen. Компания получит $483 млн наличными, включая частные инвестиции в биржевые акции на $100 млн. Virgin Orbit будет торговаться на Nasdaq под тикером VORB[15].

См. также

Примечания

  1. ↑ 1,00 1,01 1,02 1,03 1,04 1,05 1,06 1,07 1,08 1,09 1,10 1,11 1,12 1,13 1,14 1,15 1,16 1,17 1,18 1,19 1,20 1,21 1,22 1,23 1,24 Каланов, Глеб Как заработать на компании-пустышке: рассказываем, что такое SPAC. РБК.Инвестиции (13 июля 2020). Дата обращения: 27 января 2021. Архивировано 25 января 2021 года.
  2. ↑ Domonoske, Camila. The Spectacular Rise Of SPACs: The Backwards IPO That's Taking Over Wall Street (англ.), NPR (29 December 2020). Архивировано 29 января 2021 года. Дата обращения 29 января 2021.
  3. ↑ What Is A SPAC? (англ.). CB Insights Research. Дата обращения: 14 октября 2020. Архивировано 30 октября 2020 года.
  4. ↑ Blank Check Company. SEC.gov. Комиссия по ценным бумагам и биржам. Дата обращения: 26 августа 2020. Архивировано 30 сентября 2020 года.
  5. ↑ Osipovich, Alexander Blank-Check Companies, a Hot IPO Fad, Contain Pitfalls for Investors. The Wall Street Journal (26 февраля 2019). Дата обращения: 27 января 2021. Архивировано 2 февраля 2021 года.
  6. ↑ US SPAC IPO Issuance (англ.). SPACResearch.com. SPAC WIRE LLC. Дата обращения: 27 июня 2020. Архивировано 17 мая 2022 года.
  7. ↑ Сафронов, Андрей Игра против Брэнсона: инвесторы ставят на обвал котировок Virgin Galactic. РБК.Инвестиции (20 февраля 2020). Дата обращения: 27 января 2021. Архивировано 13 августа 2020 года.
  8. ↑ Инга, Сангалова Акции компании Ричарда Брэнсона с марта взлетели на 175%. И это не предел. РБК.Инвестиции (27 июля 2020). Дата обращения: 27 января 2021. Архивировано 26 января 2021 года.
  9. ↑ Ohnsman, Alan Nikola’s $12 Billion Nasdaq Debut Is A Boost For Hydrogen Trucks–And Founder Trevor Milton’s Fortune (англ.). Forbes (4 июня 2020). Дата обращения: 30 января 2021.
  10. ↑ Каланов, Глеб JP Morgan верит в конкурента Tesla. Компания не выпустила ни одного авто. РБК.Инвестиции (9 июля 2020). Дата обращения: 30 января 2021. Архивировано 16 декабря 2020 года.
  11. ↑ Онсмен, Ален Основатель автопроизводителя Nikola стал миллиардером. Forbes (5 июня 2020). Дата обращения: 30 января 2021. Архивировано 3 февраля 2021 года.
  12. ↑ 12,0 12,1 Сафронов, Андрей Акции конкурента Tesla подскочили на 104%. Он убыточен и не имеет продаж. РБК.Инвестиции (9 июня 2020). Дата обращения: 27 января 2021. Архивировано 5 января 2021 года.
  13. ↑ Каримова, Карина Скандалы на рынках в 2020 году: от проблем Джека Ма до фейка от Nikola. РБК.Инвестиции (2 января 2021). Дата обращения: 30 января 2021. Архивировано 27 января 2021 года.
  14. ↑ Основателя производителя электрогрузовиков Nikola обвинили в мошенничестве. Interfax.ru. Interfax (29 июля 2021). Дата обращения: 23 августа 2021. Архивировано 23 августа 2021 года.
  15. ↑ Michael Sheetz. Branson's Virgin Orbit to go public through a SPAC at $3.7 billion valuation (англ.). CNBC (23 августа 2021). Дата обращения: 23 августа 2021. Архивировано 23 августа 2021 года.
Источник — https://xn--h1ajim.xn--p1ai/index.php?title=Special-purpose_acquisition_company&oldid=11708915